【信報財經新聞】幾年前筆者出了一本「股海良策」，將過去數十年的環球股市投資經驗和心得與有緣讀者分享，如何融會貫通，趨吉避凶等等......迅即售罄。最近一年，多了朋友提及這本書。究其原因，除了邀得多位出名好友作序，書本内容既實用又實際，尤其是其中一篇「 從歷史的不斷重覆，來探索股市的走勢」。事實上，古今中外，每一個皇朝的末代廢帝，國家衰落多離不開下列原因：夜夜笙歌、不理朝政、宦官權鬥、好大喜功、跋扈囂張、連年征戰、國庫空虛、苛徵賦稅、天災人禍、農作失收、民不聊生、官迫民反、改朝換代。相信有智慧的讀者明其所以。
特朗普上任不到半年，世界已經大變。他仍高估自己，低估別人，沒意識到無論在軍事或經濟上，美國已不是他想像中那個能夠主宰地球的強權。倒行逆施、妄自尊大及濫用總統行政命令的行動，使美國內部對他的胡作非為產生敵意與仇恨，對外更是四處為美國樹敵。六月最令人觸目的以色列肆意侵犯主權國家伊朗，嚴重違反國際法，而美國卻助紂為虐，被以色列成功拖下水。衆所周知，回教兩大派別以伊朗爲首的什葉派與以沙地亞拉伯爲首的遜尼派因對教義的不同詮釋而長期不和，但這次沙地亞拉伯居然開腔支持什葉派回教兄弟。全球共有超過10億回教徒，會否對以色列或美國中東基地有所動作，實在難以預料。短期地緣政治局勢詭異莫測，難怪資金不斷大逃亡。
往哪？當然是政治相對穩定的區域。這完全反映在今年前7個月的環球股市表現。亞洲區的南韓升36% (前總統尹錫銳被捕，政權成功移交)、作爲全球最自由市場的香港恆指升27%、國内上證指數、深證成分指數和新加坡海峽時報指數也升約10%，而被西方媒體過去3年過度吹噓的印度股市只微升2%。
反觀美國道指升約5%，而納指則升約9%。八月股市又如何呢？
受美國所謂「對等關稅」影響，中美貿易由第一季度同比增長轉為第二季度同比下降，降幅達到了20.8%。上半年，中國對美國進出口總值為2.08萬億元，同比下降9.3%。然而，中國貨物上半年整體貿易進出口為21.79萬億元人民幣，同比增長2.9%。其中，出口13萬億元，增長7.2%；進口8.79萬億元，下降2.7%。從數字顯示出外貿「朋友圈」更加多元化，已減低依賴美國。事實上，中國已取消53個非洲國家商品的進口關稅，實現零關稅及對6個東盟國家實施新的優惠關稅措施。外貿規模穩定增長，進出口規模站穩20萬億元，創歷史同期新高。從季度走勢看，二季度進出口同比增長4.5%，較上一季度加快3.2%，連續7個季度保持同比增長。在國家支持及特區政府不斷努力推廣下，本港6月出口貨值按年增長11.9%，連升16個月；進口增長11.1%，連升6個月。輸往馬來西亞上升約53%，輸往菲律賓升逾48%，輸往內地升逾18%，而輸往美國跌逾12%。上半年本港出口及進口分別按年升12.5%及12.6%。
亞洲各經濟體尤其是內地經濟繼續穩步增長，香港與不同市場日益緊密的經貿聯繫，繼續支持商品貿易表現，亦有利整體經濟發展。除了中東、東盟及歐美(非直接渠道)的資金流入，國内滬深股通淨買入規模快速增長，年初至今高達8,200億元，超過去年全年的8,078億元。内地權威機構報告指出南下的主動型基金港股持倉已達歷史新高，後續空間約1,200億至1,500億元；加上其他類型基金及個人投資者，預計在正常情況下，未來5個月仍有約5000億資金流入。
然而，環球貿易政策前景仍不明朗，美國的關稅政策左右全球經濟發展。從最近的所謂關稅談判協議落實，特朗普以「美國優先」主義及高居臨下姿態，敲詐勒索，逼它的附庸國如歐盟、日本及菲律賓變相向美國交巨額「保護費」買平安。衆所周知，關稅因素最終會反映在經濟層面，令企業盈利受壓，職位減少，大部分由美國入口商和消費者承擔，導致美國經濟滯脹風險上升及債市承壓。況且特朗普不斷施壓聯儲局大幅減息，隨時影響美匯，令資金持續流入非美市場。會否同時對美國「股、滙、債」出現負面影響的局面，也是不可掉以輕心。
顯而易見，8月全球金融市場仍面對極多不明朗因素及不可預料的事態發展，受大國博弈、中美貿戰、地緣政治、資金流動、金融數據及財經政策等等所影響而反覆波動。亞洲股市今年升幅不少，短期有回調是正常的，亦是健康的。反觀美股已有高處不勝寒之感，美國金融服務企業StoneX Group更預警政府大規模裁員或令美股今年稍後邁入熊市，宜多加留意。板塊方面，國際投資者密密收集的國内高端航天科技及人工智能質優股，可優先考慮。質優尖端軍事科技及軍事工業股所出產的堅船利炮才能威懾敵人，保家衛國，可跑贏大市。ESG（環境保護、社會責任、企業管治）策略及潔净能源減少對環境及社會的損害，是全球大勢所趨。國策「内循環」配合「外循環」的相關行業如物流、旅遊、運輸及零售行業也應該受惠。如有合理回調，作爲中/長綫投資，不妨吸納上述板塊的質優股，回報頗爲不錯的。作爲短綫投資/投機，則充滿獲利機會，但一定要緊貼時事，靈活變通，量力而爲，嚴守止蝕。
黎永良
【作者簡介】黎永良
40多年全球金融市場工作經驗，銀行專業會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80周年18位傑出校友之一，九龍華仁書院80周年傑出校友之一。擅長從真實交易的實際經驗中分析全球股票市場的方式已經啟發了公眾散戶投資者關於交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。2023年5月被委任爲特首政策組專家組成員。現時為時富金融財富管理顧問。
